2月25日，珠江啤酒发布 2025 年度事迹快报。闪现期内，公司兑现交易收入58.78亿元，同比增长 2.56%；包摄于上市公司股东的净利润9.03 亿元，同比增长 11.42%；扣非净利润8.32亿元，同比增长9.25%。
不外营收与净利润双增长背后，是四季度由盈转亏，以及公司举座收入大幅放缓的事实。关于珠江啤酒来说，过于依赖华南市集及高端品类，近几年中端家具及区域外市集捏续失血，一朝高端家具增长乏力，公司将堕入失速风险。
四季度死亡意味着什么？
2025 年前三季度，珠江啤酒兑现交易收入50.73 亿元，归母净利润9.44 亿元，扣非净利润约9亿元。以此估算，四季度归母净利润为-4127.31万元，由盈转亏，扣非净利润更是达到-6764.83万元，同比死亡大幅放大。除了四季度的大额死亡外，营收也堕入了负增长，四季度其营收范围为8.05亿元，同比下滑了4.69%。
从销量来看，2025 年珠江啤酒啤酒销量为146.24 万吨，同比仅增长1.58%。从2021年以来，kaiyun官方登录入口受消耗场景复苏、高端化鼓励、行业汇注度擢升等要素的影响，啤酒行业阅历了一轮快速增长，珠江啤酒也不例外。不外从2024年以来，公司昭着堕入了增长瓶颈，增速逐年下滑。啤酒销量增速从2021年的6.41%降至2025年的1.58%，营收增速也从前几年8%-9%下滑至2025年的2.56%。
珠江啤酒主要分类为高端、中档及环球化家具。其中高端家具主要为纯生啤酒、雪堡啤酒等，中档家具主要为零度啤酒等，环球化家具主要为传统啤酒等。2024年高端、中端、环球化家具区分占到总收入的68%、21.62%、6.42%。
从2021年以来，高端家具一直保捏着双位数增长，以97纯生为首的高端家具捏续放量带动公司家具结构擢升，成为繁难的增长引擎。
不外在这个流程中，抢庄牛牛中端家具捏续失血，对举座事迹带来较大牵累，2021年中端家具收入达到15.1亿元，2024年一经降至12.39亿元，2025年上半年中端家具再度大幅下滑17.47%。
依赖单一市集及单一价钱带是珠江啤酒近几年走出零丁行情的主要原因，可是跟着增速的放缓，隐忧也开动流露。
从下半年销量数据来看（数据开端于券商研报），第三季度珠江啤酒啤酒销量46.94万吨，同比下滑2.9%；四季度啤酒销量25.89万吨，微增0.47%。下半年高端家具及中端家具销量增长情况需要重心选藏，淌若中端未止血，高端增速放缓，珠江啤酒无疑面对失速的风险。
啤酒销量已干与下行阶段 珠江啤酒怎样破局？
一直以来，珠江啤酒高度依赖大本营华南市集，2024年以广东为主的华南市集收入占比仍高达95.81%，区域外营收占比不及5%。
省外收入范围小，毛利率也先权臣低于华南，以2024年为例，华南毛利率为47.8%，其他地区仅为12.06%。尤其值得提防的是，其他地区市集还在捏续萎缩。2024年减少10.37%，2015年上半年连续减少11.38%。
在区域外市集和中端家具捏续失血的布景下，华南市集以及高端家具的弘扬就显得至关繁难。
现在的珠江啤酒仍在延长，2017年公司定增融资43.12亿元（净额42.96亿元），主要投向产能延长及营销渠谈成就。不外在销量增长渐渐的情况下，珠江啤酒的募投形势成就渐渐。王法2025年上半年，召募资金累计使用27.93亿元，余额高达24.4亿元。无数召募资金产生的利息收入成为公司净利润的繁难开端。2024年财务用度1.65亿元，占到归母净利润的17%。
凭证券商研报数据，现在珠江啤酒产能诈骗率在80%傍边，当年跟着募投形势赓续投产，例必进一步擢升公司产能，淌若销售跟不上，折旧和减值将对公司事迹产生负面影响。
{jz:field.toptypename/}开端：中国外洋啤酒网（有删减）
