在加州一处私东谈主庭院里，一台银灰色的智能割草机器东谈主正在责任。当它检测到前列顷刻间出现的水管时，算法在毫秒间自主筹画出新的旅途，随后机器东谈主在草坪上划出一起指示的曲线，安详绕过水管，不息实践割草任务。

这台“空间感”都备的智能割草机器东谈主，从最中枢的传感器、底层算法到整机结构瞎想，都来自深圳一家缔造仅八年的科技公司——乐动机器东谈主。5月11日上昼，乐动机器东谈主（01236.HK）厚爱在港交所敲锣上市，开盘报53.5港元，较招股价26.36港元高開102.96%。罢休发稿，盘中最高涉及66港元，盘中涨超150%。

在厚爱挂牌之前，公司已在黑市来往中赢得老本市集的强烈追捧，富途黑市一度飙升264.19%，报96港元，市值面对320亿港元。公开发售阶段，乐动机器东谈主录得逾额认购6707.66倍，为2026年港股主板超购第二名，初步眩惑约30万东谈主参与认购。一家从视觉感知本事起家的深圳硬科技公司，缘何在港股掀翻如斯强壮的老本热浪？

全球视觉感知龙头的底气

据灼识商榷数据，以2024年营收计，乐动机器东谈主是全球最大的以视觉感知本事为中枢的智能机器东谈主公司。2025年，搭载其视觉感知本事的智能机器东谈主诱导量已打破900万台，中枢产物DTOF激光雷达跨越400万台，位居全球首位。

客户矩阵考证了这一本事的不能替代性。招股书露馅，乐动机器东谈主的客户名单粉饰了全球前十环球用劳动机器东谈主公司中的七家，以及五家头部商用劳动机器东谈主企业。在客户黏性方面，2025年公司录得集团客户留存率约100%，客户净收入留存率约133%。这意味着，老客户不仅莫得流失，还在抓续加大采购力度。

但这只是是“第一增长曲线”的截面数据。着实瓦解乐动机器东谈主竞争上风的关键，在于其“全栈式本事体系”。公司并非局限于销售视觉感知产物，而是构建了“多模感知本事+AI算法+自研机器东谈主通用开发平台”三位一体的本事架构。从扫地机器东谈主、商用配送机器东谈主到工业巡检、机器狗，乃至东谈主形机器东谈主，乐动的视觉感知惩办决策已在全场景落地，全链条本事自主可控。

在更为宏不雅的产业图景中，全球智能机器东谈主市集领域已从2020年的1583亿元增长至2024年的3690亿元，年复合增长率达23.6%，权衡2029年将打破10058亿元。视觉感知本事手脚机器东谈主的中枢子系统，其细分市集领域从2020年的136亿元增长至2024年的285亿元，权衡2029年将达到702亿元。而乐动机器东谈主全栈自研才调、海量场景数据运行的算法迭代、以及远超行业平均水平的客户留存数据，共同组成了它的三大护城河，使其处于这一高速成长赛谈的头部位置。

“B端+C端”双轮运行盛开全球增漫空间

要是说视觉感知业务是乐动机器东谈主的“压舱石”，那么智能割草机器东谈主则是其最受老本市集期待的“增长极”。

据The Business Research Company发布的《2026年全球机器东谈主割草机市集论说》，全球割草机器东谈主市集领域权衡在2026年达到35.6亿好意思元，牛牛游戏中国2026世界杯官网并将于2030年进一步增至62.5亿好意思元，年复合增长率跨越15%。乐动机器东谈主则精确收拢这个“蓝海”窗口，终显着从“B端本事供应商”向“C端铺张品牌”的计谋转型。

2024年，公司第一代割草机器东谈主胜仗量产，首年销量即打破1万台。2025年，会通AI大模子场景识别与规模检测算法的第二代产物量产，场景合适性和环境感知水平大幅提高，年销售额达1.37亿元，同比增长488%。2026年1月，公司更推出全球首款搭载全自研360度激光雷达的第三代割草机器东谈主，基于多模态感知及AI算法，终显着着实“开箱即用”的全智能体验。

在割草机器东谈主业务的拉动下，2025年公司毛利率同比高涨32%。外洋收入占比从2023年的仅0.3%大幅跃升至2025年的18.4%，其中欧洲市集毛利率达到43.9%，北好意思更是高达58.1%。

为复旧出海计谋，乐动机器东谈主已在深圳建造研发坐褥基地，在苏州建造本事支抓中心，并在新加坡、中国香港、德国布局外洋运营中心，同期在越南竖立坐褥招引关联。一个粉饰研发、坐褥、销售和劳动的全球收罗初具领域。

本事底座与场景延迟盛开估值天花板

关于行将登陆港股的乐动机器东谈主而言，上市只是新的发轫。在具身智能赛谈升温、马太效应突显的配景下，乐动凭借深厚本事底座、清醒场景布局和塌实买卖化才调，正安稳盛开估值天花板。

乐动的中枢竞争力，在于构建了“多模感知本事+AI算法+自研平台”的全栈本事体系。

AI本事的深度融入，为本事升级注入新能源。乐动将视觉感知和AI手脚中枢竞争力，推进具身智能在各个领域期骗：在算法研发上，重心提高机器东谈主环境瓦解与自主决策才调。通过全面优化本事架构并终了端到端的AI-VSLAM模子架构，构建从视觉感知到自主实践的完竣本事旅途。基于AI算法的升级，将传统点云舆图升级为带语义的3D场景模子，支抓材质物理属性推理以及动态物体行动预测。在产物期骗上，将贪图开发新一代dToF会通双目避障雷达、纯固态面阵激光雷达，神经方法视觉传感器及仿生触觉传感器等前沿产物，造周详场景、多头绪的感知惩办决策，以提高具身智能机器东谈主的环境感知与交互才调。在开发平台层面，其自研的AutoPack机器东谈主通用研发平台，是其研发效率提高，研发周期裁汰、快速反应市集的中枢利器。

本事升级最终需落地场景终了价值最大化。乐动围绕家庭具身智能布局，从中枢感知系统到智能割草机器东谈主，从西洋庭院具身机器东谈主到粉饰室内室外全场景的家器具身机器东谈主，造成清醒的场景延迟旅途。

瞻望改日，跟着具身智能期骗场景的不休拓展，乐动“基础重要+整机品牌”的双轮运行模式将开释出更大的协同效应。第一曲线提供稳固的现款流与本事千里淀，第二曲线则孝敬高利润与品牌溢价。其昔时塌实的事迹是基石，而改日在具身智能宽阔宇宙中的无穷可能，是其估值抓续上行的将强能源。

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