中新经纬5月11日电 (林琬斯)近日，珀莱雅化妆品股份有限公司(下称珀莱雅)向港交所递交招股书。这是已在A股上市的珀莱雅继2025年10月初次递表失效后的二次闯关，亦然首创东谈主侯军呈之子侯亚孟上台后的布局之一。

这次冲刺港股之际，珀莱雅正靠近A股上市以来的初次年度营收、利润双降，中枢品牌珀莱雅2025年的营收同比下跌约10.39%。与此同期，销售及分销开支占总营收的比例持续攀升，2025年的占比升至49.6%。

主品牌营收减弱

招股书闪现，珀莱雅是中邦原土多品牌好意思妆集团。官网闪现，珀莱雅创立于2003年。

经由20余年的发展，证实弗若斯特沙利文的而已，2021年，珀莱雅初次成为中国最大的原土化妆品集团，至2025年，已聚会五年位居第一。

2024年，珀莱雅成为第一个打破100亿元东谈主民币销售收入的中国化妆品集团。以零卖额计，中国前五大化妆品集团中，珀莱雅是独一的中国公司。

2025年年报闪现，珀莱雅竣事生意收入105.97亿元，同比下滑1.68%；包摄于上市公司股东的净利润14.98亿元，同比下滑3.50%。这亦然其自2017年A股上市以来初次出现年度营收和净利“双降”。

珀莱雅在2025年年报中暗示，生意收入变动的原因，主如果珀莱雅品牌营收减少。

现在，珀莱雅的居品矩阵已隐蔽护肤、彩妆、个东谈主照顾等限制，领有珀莱雅、悦芙媞、科瑞肤等护肤品牌，彩棠、原色波塔等彩妆品牌，Off&Relax、惊时等个东谈主照顾品牌。

招股书闪现，珀莱雅是其中枢品牌。2023年至2025年，珀莱雅品牌分散竣事营收约71.77亿元、85.81亿元、76.89亿元，占总营收的比例分散为80.7%、79.7%、72.6%。

2025年年报闪现，2023年与2024年，珀莱雅品牌的营收增速分散达到36.36%、19.55%。到2025年，珀莱雅品牌的营收同比下滑了10.39%，虽是孝顺营收最大的品牌，但营收下滑幅度也最大。

曩昔几年里，珀莱雅屡次通过收购拓展品牌数目。2019年，珀莱雅收购了中国明星彩妆巨匠唐毅创办的彩妆品牌彩棠，在2021年并购了日本洗护品牌Off&Relax，2025年入股彩妆品牌花认知，成为其第二大股东。

招股书闪现，凤凰彩票中国官网入口以线上零卖额计，彩棠于2025年位列原土彩妆品牌第四。2023年至2025年，彩棠竣事营收10亿元、11.91亿元、12.55亿元，占公司总营收的比例分散为11.3%、11.1%、11.9%。

此外，珀莱雅也在培育新的自有品牌，如打造新锐彩妆品牌原色波塔。

2025年年报闪现，Off&Relax、原色波塔以及专研头皮微生态的功效洗护品牌惊时是营收增速最大的品牌，分散竣事营收7.44亿元、2.56亿元、0.96亿元，增速分散达到102.19%、125.38%和441.66%，但三个品牌共计营收不到11亿元。

投入2026年，珀莱雅营、利双降的趋势并未扭转。2026年一季报闪现，珀莱雅一季度营收23.05亿元，同比下滑2.29%；包摄于上市公司股东的净利润3.67亿元，同比下跌6.05%。

近50%收入用于销售及分销开支

招股书闪现，2023年和2024年，珀莱雅的销售及分销开支分散为39.72亿元和51.61亿元，占总营收的比例的分散约为44.6%、47.9%。2025年，珀莱雅的销售及分销开支进一步高潮至52.59亿元，占总营收的比例攀升至49.6%。

这意味着每收入100元，牛牛游戏官网就有近50元花在销售引申上。

在2025年52.59亿元的销售用度中，形象宣传引申费约为46.67亿元，占比约为88.7%。珀莱雅官微闪现，2025年上半年珀莱雅官宣与刘亦菲、易烊千玺配合，下半年又不绝官宣宋佳、王欣瑜。

与此同期，2025年公司的研发用度为2.17亿元，占总营收的比例为2.05%，销售及分销开支是研发用度的24倍。

线上是珀莱雅的中枢渠谈，招股书闪现，珀莱雅主要通过线上渠谈(如线上直销及线上分销)及线下渠谈(如线下分销)向客户销售居品。

珀莱雅在招股书中暗示，责罚层团队在2010年就作念动身展线上业务的方案，公司在2010年就成立电商部门挫折天猫、京东等货架电商渠谈，2018年政策投入小红书、抖音等施行电商渠谈，2023年至2025年珀莱雅线上渠谈收入复合年增长率达到10.5%。

招股书闪现，2023年至2025年，珀莱雅线上销售占比从93.1%增长到95.6%；线下销售占比从6.9%降至4.4%，占比执续下跌。

在2025年年报中，珀莱雅也建议“拓展线下渠谈”，各异化品线入驻线下渠谈(新零卖、商超级)，把线下渠谈动作永恒“媒体触点”，宣战年青花消者、成就品牌形象和孝顺营收。何况开展即时零卖，得志年青花消者新的花消需求。

二代交班 责罚层更替

珀莱雅的首创东谈主、董事长是现年61岁的侯军呈。

招股书称，现在，珀莱雅并未委任首席实践官，首席实践官的办事由总司理履行。前任董事及前任总司理方玉友已于2024年9月辞任，侯亚孟自2024年9月起获委任为总司理。

侯亚孟本年37岁，是侯军呈之子，方玉友则是其舅舅。

2013年6月加入珀莱雅以来，侯亚孟在附庸公司担任实践董事或司理职务。2021年9月至2024年9月，侯亚孟担任珀莱雅副总司理，之后接任总司理。

招股书闪现，珀莱雅畴昔将践行“双十”政策：畴昔十年景为大家化妆品行业前十的逾越集团。

侯亚孟上台后，珀莱雅的高层履历了密集变动，在官宣中屡次强调了对海外化、大家化竞争力的喜欢。

2025年4月，珀莱雅晓喻任命黄虎为首席科学官，孙培文为首席研发翻新官，常晓维为珀莱雅上海研发中心矜重东谈主，Lieve Declercq为珀莱雅首席科学顾问人、欧洲科创中心副总裁，并强调海外化研发东谈主才引育力度。同月，珀莱雅晓喻诞生首席数字官(CDO)岗亭，胡宁波被任命为首位CD0，强调其逾20年数字化信息化培植警告，兼具大家化视线与原土化落地才智。

2025年8月，珀莱雅任命果小为首席营销官(CMO)，强调“这次任命，是珀莱雅股份执续构建品牌化与大家化竞争力的重要一步”。

同月，珀莱雅任命薛霞担任董事会通告，称“薛霞将以丰富的本钱阛阓运作与跨国企业责罚警告，为珀莱雅鼓励港股上市注入重要动能”。

招股书闪现，珀莱雅盘算将召募资金用于研发与居品翻新、品牌培植与销售渠谈拓展、智能制造及运营数字化升级、投资并购与政策配合等用途。其中，在研发方面，珀莱雅盘算到2028年，在巴黎诞生一个新的研发中心。

(更多报谈萍踪，请关系本文作家林琬斯：linwansi@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

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